作為一個(gè)對(duì)歐洲市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)有限的中國(guó)公司，錦江需要得到董事會(huì)的支持，支付“控制溢價(jià)”。而海航似乎并不急于并購(gòu)Rezidor。

近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)海外酒店動(dòng)作頻頻，對(duì)希爾頓、卡爾森國(guó)際酒店集團(tuán)和NH酒店集團(tuán)等公司均進(jìn)行了大量投資。

2016年，錦江考慮增持雅高酒店集團(tuán)股份也受到了行業(yè)的廣泛關(guān)注，持股比例提高至29%最終以失敗告終，而中國(guó)政府最近的法律變化使得更多的投標(biāo)前景變得更加渺茫。

雅高酒店集團(tuán)主席兼首席執(zhí)行官塞巴斯蒂安-巴贊（Sébastien Bazin）最近透露了一些幕后故事，包括前法國(guó)總統(tǒng)尼古拉·薩科齊（Nicolas Sarkozy）加入雅高會(huì)有何幫助。

Bazin表示，錦江曾“執(zhí)意”希望將其持股比例提升到29%，這種所有權(quán)將使得錦江擁有更大的控制權(quán)，作為一個(gè)對(duì)歐洲市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)有限的中國(guó)公司，錦江需要得到董事會(huì)的支持。為了提升持股比例，Bazin表示，錦江將需要支付“控制溢價(jià)”。

無(wú)論出于何種原因，增持沒(méi)有成功，據(jù)最新披露，錦江目前占股12.56％，低于2016年6月底的15.03％。

“如果薩科齊在一年前就加入董事會(huì)，我保證我能在北京會(huì)見(jiàn)中國(guó)總理，中國(guó)政府允許錦江做什么或不做什么，我將能得到答復(fù)。”Bazin表示。

他還表示，錦江對(duì)雅高的興趣是在雅高于2014年12月購(gòu)買(mǎi)了錦江的對(duì)手華住酒店集團(tuán)10％的股權(quán)之后。

資本外流的控制

錦江未能增加對(duì)雅高的所有權(quán)現(xiàn)在看起來(lái)代價(jià)是高昂的，因?yàn)橹袊?guó)政府有所行動(dòng)。2016年年底，中國(guó)加緊了對(duì)本國(guó)資本外流的控制。

此前安邦保險(xiǎn)集團(tuán)、復(fù)星、海航集團(tuán)和錦江均有大量的海外支出，其中大部分是在旅游和休閑領(lǐng)域。

在歐洲和北美現(xiàn)金流現(xiàn)在看起來(lái)更難做。

“錦江的雙手被綁著。因?yàn)槿绻麄兿胍c雅高合作，他們需要向中國(guó)政府尋求許可，政府方面不會(huì)授權(quán)。”Bazin說(shuō)道。

“如果它已經(jīng)在海外，那么把錢(qián)湊在一起就不成問(wèn)題了。”復(fù)星集團(tuán)全球合伙人、副總裁錢(qián)建農(nóng)最近在接受采訪時(shí)表示，如果是這樣的話交易仍然可以完成。

“如果它是一個(gè)海外目標(biāo)，我們一定會(huì)使用我們的海外平臺(tái)來(lái)獲得它。我們有在海外和中國(guó)國(guó)內(nèi)注冊(cè)的單位。”錢(qián)建農(nóng)表示。

這也就證實(shí)了為什么近日海航購(gòu)買(mǎi)了法蘭克福哈恩機(jī)場(chǎng)82.5％的股份。

收購(gòu)Rezidor酒店

另一家中國(guó)企業(yè)“夢(mèng)寐以求”的酒店公司是卡爾森國(guó)際酒店集團(tuán)。

作為收購(gòu)卡爾森國(guó)際酒店集團(tuán)的一部分，海航擁有Rezidor 51.3%的股權(quán)。2016年12月，海航出資3.21億美元就剩余的48.7%股權(quán)發(fā)起強(qiáng)制要約收購(gòu)。

然而，此項(xiàng)交易未獲得Rezidor董事會(huì)的支持，其指出海航?jīng)]有為其業(yè)務(wù)規(guī)定戰(zhàn)略。

因?yàn)楹：揭呀?jīng)擁有Rezidor一半以上的股權(quán)，因此海航在Rezidor董事會(huì)也占有席位，但這些成員并不能參與海航完全接管Rezidor的審議。

Kepler Cheuvreux旅行與休閑主管Andre Juillard認(rèn)為，海航不太可能在短期內(nèi)提高報(bào)價(jià)。部分是由于沒(méi)有這樣做的必要，還有一部分原因是因?yàn)樯鲜稣叩淖兓?/p>

“在我看來(lái)，整個(gè)事件比較簡(jiǎn)單，海航持有卡爾森51.3％的股份，因此海航海航并不在乎卡爾森是否會(huì)繼續(xù)保持上市的狀態(tài)，盡管這有可能增加成本。”Juillard表示。

目前，海航似乎并未打算整合酒店業(yè)務(wù)，盡管這樣做很有可能是有意義的。

“海航要做的就是整合，海航競(jìng)標(biāo)NH酒店集團(tuán)，卡爾森國(guó)際酒店集團(tuán)后，再整合所有的這些公司，因?yàn)檫@樣做將能釋放資金。但在此期間，我不認(rèn)為他們會(huì)愿意支付任何溢價(jià)，我不認(rèn)為他們會(huì)急于完成這件事。”Juillard表示。

有趣的是，Bazin指出，雅高曾考慮購(gòu)買(mǎi)Rezidor，但由于對(duì)租賃模式存在疑慮最終沒(méi)有參與競(jìng)標(biāo)，一旦Rezidor解決了這個(gè)問(wèn)題（它現(xiàn)在就在這樣做），它也許會(huì)成為更有吸引力的收購(gòu)目標(biāo)。

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