近期新冠肺炎疫情肆虐，資本市場也受到影響，其中餐飲旅游行業(yè)無疑是受疫情影響最為嚴(yán)重的幾個行業(yè)之一。

針對疫情影響，中信建投社會服務(wù)首席分析師賀燕青發(fā)布報告，復(fù)盤“非典”疫情，認(rèn)為現(xiàn)在的疫情對餐飲旅游行業(yè)的影響是最直接、最嚴(yán)重的。從餐飲旅游行業(yè)的幾個細(xì)分子行業(yè)，免稅、酒店、餐飲、景區(qū)、出境游、OTA等來看，基本全部面臨暫停營業(yè)或部分暫停營業(yè)的情況，這對疫情期間以及全年，餐飲旅游企業(yè)的營收和利潤都造成比較大的影響，因此，建議政策重點(diǎn)扶持。

“非典”時期同樣出現(xiàn)了旅游景區(qū)普遍停業(yè)，出境游受到政策限制，酒店出租率下滑較大以及餐飲企業(yè)受打擊較大的情況，并且在疫情被基本控制之后，預(yù)計(jì)仍有1-2個季度的恢復(fù)期。此次疫情對于社服板塊來說，將全面改變此前關(guān)于2020年的市場預(yù)期。對比2003年“非典”時期的表現(xiàn)來看，此次疫情初次發(fā)現(xiàn)病例時間與“非典”較為接近，并且都通過次年的春運(yùn)進(jìn)一步傳播。

分行業(yè)來看，免稅行業(yè)尤其是離島免稅，春節(jié)黃金周為傳統(tǒng)旺季，此次海南地區(qū)四家免稅店自春節(jié)后兩天左右開始全部暫停營業(yè)，而2019年海南離島免稅營業(yè)額約135-140億元，中信建投社服估計(jì)一季度離島免稅消費(fèi)額占全年的三分之一左右，此部分營業(yè)額將受到較大沖擊，2020年離島免稅營業(yè)額或降至125~127億元左右，同時機(jī)場口岸免稅店因?yàn)槌鼍秤握叩南拗疲诙唐趦?nèi)營業(yè)額也將受到較大沖擊。

酒店板塊由于商務(wù)出行和旅游出行的減少，一季度在需求端受到較大沖擊。由于2003年“非典”期間，連鎖酒店尚處于發(fā)展起步期，賀燕青團(tuán)隊(duì)使用全國星級酒店綜合數(shù)據(jù)進(jìn)行參考，2003年全年，星級酒店綜合出租率大約下降6.7pct，但2004年迎來了較強(qiáng)的復(fù)蘇反彈。賀燕青認(rèn)為，當(dāng)前連鎖酒店板塊仍處于下行周期的底部區(qū)間，一季度疊加疫情影響以及宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，對連鎖酒店的出租率及RevPAR都造成較大沖擊，全年連鎖酒店RevPAR或下降8~10%。從恢復(fù)期來看，二三季度在同比低基數(shù)下的經(jīng)營數(shù)據(jù)將顯得較為重要，預(yù)計(jì)到下半年，若宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)企穩(wěn)，則酒店有望迎來市場情緒的拐點(diǎn)。

景區(qū)和出境游板塊受沖擊較直接，1月25日全國旅行社團(tuán)隊(duì)游暫停。1月28日，國家移民局宣布暫停辦理內(nèi)地居民往來港澳地區(qū)旅游簽注，國內(nèi)景區(qū)基本全面暫停營業(yè)，海外多個國家和地區(qū)宣布停飛或調(diào)整往來中國的航班。參考2003年“非典”時期的情況，當(dāng)年取消了五一黃金周，并且十一黃金周客流也受到較大影響，2004年春節(jié)黃金周迎來較明顯反彈。此次疫情較“非典”時期，影響更加提前，今年春節(jié)黃金周即受到重大打擊，但若疫情在上半年得到較好的控制，則預(yù)計(jì)今年十一黃金周景區(qū)或有望迎來較明顯的反彈。出境游板塊同樣均受到政策的強(qiáng)制限制，2003年4月出境游暫停，同年7月解禁，今年何時放開政策限制以及海外國家何時解除限制，還需根據(jù)疫情發(fā)展情況判斷。但預(yù)計(jì)出境游行業(yè)目前需求仍較為旺盛，出國游滲透率還非常低，包括因?yàn)橐咔榉e壓了一些出行需求未釋放，判斷若政策解禁后有望迎來需求端的快速恢復(fù)。

餐飲板塊賀燕青團(tuán)隊(duì)持續(xù)并深入跟蹤海底撈的相關(guān)情況，其判斷此次疫情對于整個餐飲行業(yè)都將造成較大打擊，并且會使得行業(yè)內(nèi)部分中小企業(yè)被出清，市場迎來調(diào)整和整合。針對此次疫情對海底撈產(chǎn)生的影響程度，賀燕青團(tuán)隊(duì)也發(fā)布了相關(guān)報告進(jìn)行了具體測算，其判斷此次疫情主要會從停業(yè)損失營業(yè)額、疫情期及恢復(fù)期翻臺率、拓店計(jì)劃變化以及凈利率等四個方面影響海底撈的具體經(jīng)營，預(yù)計(jì)內(nèi)地門店停業(yè)時間約15天，全年新開門店數(shù)或?yàn)?50家左右，一二季度翻臺率均受到較大影響。疫情前賀燕青團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)海底撈2020年實(shí)現(xiàn)營收402.87億元，歸母凈利潤35.93億元，現(xiàn)初步測算此次疫情將使海底撈2020年?duì)I收端損失約50.4~61.3億元，歸母凈利潤端損失約5.8~8億元，年內(nèi)影響程度較大。但海底撈護(hù)城河優(yōu)勢仍然穩(wěn)固，海底撈或憑借自身中式餐飲龍頭的品牌和規(guī)模優(yōu)勢、供應(yīng)鏈和全產(chǎn)業(yè)鏈布局的協(xié)同能力以及優(yōu)質(zhì)的管理，一定程度上降低成本費(fèi)用，提升運(yùn)營效率以及抗風(fēng)險的能力。

賀燕青認(rèn)為，綜合來看，餐飲旅游板塊均受到疫情的直接沖擊，并且影響程度都非常大，基本所有子行業(yè)均出現(xiàn)大范圍的暫停營業(yè)現(xiàn)象，并且考慮到疫情或仍持續(xù)，并且疫情被控制之后仍存在一定時間的恢復(fù)期，對于餐飲旅游企業(yè)在2020年的打擊力度較大。并且，在暫停營業(yè)和運(yùn)營恢復(fù)期內(nèi)，多數(shù)企業(yè)仍將產(chǎn)生較大的成本，包括員工薪酬、租金、存貨管理、運(yùn)營維持等各方面，對于企業(yè)的現(xiàn)金流壓力較大，甚至沖擊企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略或生存發(fā)展?fàn)顩r。賀燕青建議，對于疫情影響最嚴(yán)重的的餐飲旅游企業(yè)，政策應(yīng)當(dāng)予以重點(diǎn)扶持，提供一系列有針對性的優(yōu)惠或扶持措施，幫助企業(yè)度過難關(guān)，快速回歸到健康發(fā)展的軌道上。

附：餐飲旅游行業(yè)受影響情況一覽

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